受新冠疫情、原材料價格上漲等多因素影響，休閑食品行業開始走向分化，部分研發驅動型公司業績逆勢增長，毛利率提升，另有部分企業則業績下滑甚至陷入虧損。

創新驅動業績增長

近日，良品鋪子、衛龍、鹽津鋪子、桃李面包、品渥食品、桂發祥、勁仔食品等多家休閑食品上市公司披露了2022年年報或業績快報。

2022年良品鋪子實現營收94.4億元，同比增長1.24%，凈利潤3.36億元，同比增長19.16%，主營業務毛利率27.67%，同比增長0.69%。

良品鋪子表示，產品研發創新為公司保持增長的第一驅動力。

據披露，2022年良品鋪子研發投入5055萬元，同比增長27.45%，已連續五年保持提升，同時技術持續取得突破，全年共開展11項營養健康加工創新技術，其中新型膨化技術、植物肉生產加工等重大技術實現技術到產品的轉化，另外該公司以研發推動品類創新，全年上新SKU 600+，打造了17個銷售額超千萬的新品。

此外，良品鋪子深耕細分市場創新，兒童零食子品牌持續發力，針對節令禮盒品類，繼續聚焦高品質，精選原料同時聯名敦煌創意概念，禮品禮盒品類銷售額同比增長41.5%，同時其團購渠道加速滲透，全年營收突破4.93億元，同比增長53.49%。

無獨有偶，衛龍3月23日去年業績也實現了穩健增長，全年經調整凈利潤同比上升0.6%至9.13億元（人民幣，下同），全年整體收入46.32億元；經調整凈利潤率毛利率同比提升4.9%至42.3%。

鹽津鋪子也類似，據公司業績快報，2022年其營收28.94億元，同比增長26.83%，凈利潤3億元，同比增長99.86%。

對此，鹽津鋪子表示，2021年公司大力發展智能制造，持續加大研發投入，推進數字化改革，品類做減法（聚焦核心品類），渠道做加法（拓展全渠道），供應鏈數量做減法、體量做加法，并整合上下游延伸打造全產業鏈，經歷2021年第二季度起4個季度轉型升級之后，2022年第二季度起公司轉型升級效果逐步顯現，公司產品從“高成本下的高品質+高性價比”逐漸升級成為“低成本之上的高品質+高性價比”，由渠道驅動增長升級為“產品+渠道”雙輪驅動增長；公司銷售產品和銷售渠道實現結構性持續優化，各核心品類通過全渠道拓展實現穩健增長，整體略超預期。

勁仔食品也告別過去增收不增利的情況，2022年實現營收14.62億元，同比增長31.59%，凈利潤1.25億元，同比增長46.77%。

疫情物流影響行業業績

值得一提的，在新冠疫情、物流成本上漲、原材料價格上漲等挑戰下，部分公司業績呈現下滑態勢。

桂發祥預計其2022年營收2.3億-2.42億元，虧損6000萬-8000萬元，上年同期該公司營收4.05億元，凈利潤2129萬元。

桂發祥稱，2022年，受疫情不斷反復、人口流動受限、消費不景氣、貨運物流不暢等多因素疊加影響，公司到店客流顯著減少、客單價下滑，具備特產禮品屬性的主力產品銷售疲軟，部分經銷網點也受到不同程度沖擊，營業收入大幅下降。同時，主要原材料受大宗商品價格波動影響、采購價格上漲，產銷量下降，單位成本增加，生產成本面臨較大壓力。

桂發祥表示，下一步，公司將緊密關注政策優化后的市場變化情況，把握市場復蘇機遇，一是瞄準市場需求調整豐富產品，禮品、休閑雙向發展；二是整合核心資源發力拓寬渠道，線下增加布點、線上引流增量；三是挖掘品牌價值延伸拓展主業，全力拉動業績回升。

品渥食品預計其2022年凈利潤為1000萬元-1400萬元，同比下降85.34%-89.53%，該公司稱，國內多地發生了較為嚴重的疫情，終端需求下降，公司銷售工作的開展受到較大影響，導致營業收入較上年有所下降，同時部分地區的封控增加了物流配送難度及運輸成本，另外，受國際形勢緊張影響，歐洲能源價格持續上漲，該公司采購成本上升，壓縮了利潤空間。

此外，為應對疫情反復帶來的挑戰，積極采取措施，去年品渥食品增加市場宣傳推廣力度，適應渠道變化，調整銷售人員結構，導致銷售費用較上年度有所增加，影響了當期利潤。

桃李面包則增收不增利，2022年該公司營收66.86億元，同比增長5.54%，凈利潤6.4億元，同比減少16.14%。桃李面包稱，凈利下降主要受疫情及部分地區夏季持續高溫限電影響，終端配送服務等成本費用有所增長，加之部分原材料價格上漲導致本期毛利率有所下降；本期匯兌收益、理財收益減少，利息支出增加；購買商品期貨合約產生投資損失。

中信證券研報認為，中國休閑零食行業規模大、品類多，具備萬億發展空間。中式零食和樹堅果規模大、增速快，本土企業主導、格局分散，有望培育本土綜合零食龍頭。中國零食企業分為零售品牌及品類品牌，零售品牌，享受渠道發展紅利，目前以零食很忙為代表的新興零食系統快速成長，也為品類品牌等帶來增量，品類品牌，長期有望誕生大市值公司，國內龍頭公司正積極樹立綜合壁壘。