中國基金報記者吳君

看好A股市場的投資機會，近期一些股票私募在積極出手布局。基金君從渠道了解到，“公奔私”知名基金經理、勤辰資產崔瑩7-8月新產品在銀行渠道發行，這是在今年4月階段性封盤后，崔瑩重啟產品募集。除此以外，正圓、中歐瑞博、靜瑞等主觀股票私募近期也在募資。

基金君采訪了多家私募、銷售渠道等，不少市場人士坦言，當前的私募銷售市場有一些回暖跡象，但是今年市場總體呈現出“量化火爆、主觀低迷”的分化情形，寬德、衍復、穩博等多家百億量化私募產品在渠道受關注；業績和銷售雙豐收，有量化私募僅今年的規模增量就超過100億，部分渠道進行了封盤。

私募渠道人士呼吁，投資者在購買私募產品時，不僅要關注業績，更要關注持倉配置、風險偏好、私募的底層投資策略等，在市場階段性底部布局會是更明智的選擇。

看好A股市場底部機會

勤辰資產崔瑩將發行新產品

基金君從渠道獲悉，勤辰資產旗下知名基金經理崔瑩的新產品“勤辰創贏成長”系列，計劃將近期在招商銀行上架銷售，該產品的申購起點是100萬元，采取一年硬鎖定和一年軟鎖定的設置。

據了解，崔瑩管理的產品在今年4月份曾經階段性封盤，主要是希望專注打造凈值曲線，重視投資者的持有體驗。相關數據顯示，今年上半年崔瑩管理的私募產品也取得了不錯的絕對收益。

此次重啟發行，除了在招行，渠道人士也透露，崔瑩的產品后續也將計劃在平安銀行、光大銀行等渠道進行首發銷售。

在投資方面，崔瑩采用“基本面+趨勢面”相結合的投資框架：一方面，基本面角度聚焦高速成長的結構性機會，尋找本身質地較好且有基本面支撐的標的；另一方面，趨勢面維度強調順勢而為，持盈截虧，形成紀律性的買入賣出標準，以適應市場的變化，主張“應對重于預測”，同時通過堅持定期復盤持倉標的，更好理解市場。

在組合管理上，崔瑩注重行業與個股的分散，認為“模糊的正確要好于精確的錯誤”，即中期維度符合基本面及趨勢面標準的一籃子組合業績的可預測性，會勝于單筆重倉投資；同時采取相對靈活的倉位管理，以期獲得大概率持續戰勝市場的表現，力爭長期優秀的復合回報。

基金君從渠道了解到崔瑩的最新觀點。對于當前市場，他的看法是，目前A股市場所呈現出的底部特征已經較為明顯。市場存在結構性機會，重點關注三個方向：一是以“自主可控，醫藥、能源等領域安全”為代表的國內供應鏈安全，包括儀器儀表、數控機床、半導體設備、計算機及醫藥服務等領域；二是主要關注中國企業出口產品結構和區域變化帶來的投資機會；三是由ChatGPT點燃的新一輪科技革命。

對于人工智能，崔瑩認為，遠期來看以ChatGPT為代表的人工智能有望把全球蛋糕做大。目前算力產業鏈整體基本面超預期，應用領域相關投資機會難以把握，但是也不宜直接歸類為主題投資。“現階段A股相關投資機會可能來源于算力網產業鏈等硬件領域和垂直領域的軟件應用，我們保持跟蹤與學習，同時提示大模型技術壁壘遠遠被市場低估的風險。”

公開資料顯示，勤辰資產是一家多基金經理的新銳私募機構。基金業協會網站信息顯示，勤辰資產最新的管理規模區間在50-100億元，備案的產品超過100只。

除了勤辰資產，基金君了解到，源樂晟、靜瑞資本、文多資產等主觀股票私募近期也有計劃在渠道發行產品；同時，正圓投資廖茂林在不久前結束了老產品的封盤，也開啟了募集。另外，中歐瑞博等老牌私募的產品也在銀行渠道持續營銷。

“不少私募管理人認為當前市場在相對低迷，希望投資者可以底部布局。所以近期有些股票多頭私募開啟募集。”格上富信產品總監崔波說。

量化私募產品受關注

私募銷售市場分化明顯

基金君采訪了多家私募、銷售渠道等，他們認為，當前的私募銷售市場有一些回暖跡象，但是今年總體呈現出“量化火爆、主觀低迷”的分化情形，比如寬德、衍復、靈均、黑翼等量化私募的產品7、8月在渠道銷售，包括量化多頭、指數增強、管理期貨等策略。

“我們最近發行的基本上都是量化私募產品，主觀的私募產品很少。有家百億量化私募由于這兩年業績表現很好，管理規模從年初的超150億，增長到了現在的300億左右，一是業績好，凈值增長，二是投資者踴躍申購。另外，也有家百億主觀私募，由于近年來表現穩健，也受到投資者青睞，我們這邊現在已經沒有開新號了，但老客戶可以追加。”某大型券商渠道銷售人士稱。

據多位市場人士透露，前述今年熱銷的這家量化私募，管理的私募產品在部分渠道封盤了，但部分渠道還有銷售。

排排網財富合伙人項目負責人孫恩祥表示，近期有部分量化私募產品受到關注，比如對標萬得小市值概念指數的衍復投資旗下衍復專享小市值指數增強系列產品，以中證1000賽道為基準的穩博、寬德1000指數增強產品，靠AI選股的量化機構南京倍漾投資旗下的產品等，“有些量化私募短期募資爆發式增長，并有考慮封盤動作。”

談及今年的私募銷售市場，不同渠道人士的看法不太一樣。

崔波表示，根據格上銷售數據而言，當前私募市場是有一定的回暖跡象，但是一大部分投資者是在做優化持倉結構調整，更加注重策略上的配置而非單一策略押注。同時跟去年相比，新客戶新資金會有一定程度的增加，但是還未到大范圍客戶加倉的位置，“目前分析下來還是市場情緒所主導，客戶加倉或者新入意愿并沒有很強。如果單純銷售難度上來說，當前市場下量化多頭類型產品相對好賣，同時一些安全性比較高的債基會好賣一點。”

在孫恩祥看來，隨著利好政策不斷及指數反彈，各策略私募產品銷售明顯回暖。上半年權益市場整體先漲后跌，波動劇烈，板塊分化嚴重，結構化行情較為明顯。量化多頭憑借長期穩定的超額收益獲得投資者青睞，而主觀股票多頭業績差異較大，上半年整體平均收益不足3%，只有部分業績較為亮眼的產品受到投資者關注。另外，CTA的交易環境正在不斷好轉，盡管量化CTA主做量化趨勢策略產品上半年表現較差，但不少投資者也考慮追加投資降低成本；而CTA套利策略波動較低且收益穩定，上半年得到長期持營。

但也有某券商渠道產品人士直言，當前私募市場并沒有回暖，只有量化產品更好賣。“我們下半年還是集中選擇銷售量化私募產品。后面私募銷售市場能否起來，主要還是看A 股表現，資金流是否充裕。”

某大型銀行私行相關人士表示，現在私募產品以持續營銷為主，新發的比較少。值得注意的是，也有主觀私募在推三年期產品，但是當前并不好賣。

展望未來，機構呼吁，投資者在購買私募產品時，不僅要關注業績，更要關注自身的持倉配置、風險偏好、私募投資策略等，在市場階段性底部布局會是更明智選擇。

孫恩祥認為，市場目前估值處于歷史相對低位，配置性價比相對較高。預計市場短期將會迎來持續性反彈，各策略私募產品銷售有望爆發式增長；但經過短期反彈后市場仍有可能繼續上半年結構化行情，以中小盤為代表的1000指增、空氣指增或憑借相對明顯的超額延續較高的銷售量。

崔波直言，目前私募銷售市場大多還是以私募業績為主導因素，業績好的相對好賣，業績不好的相對難做，受到市場影響會比較大。“但是我們認為，投資者在購買產品時，不僅要關注業績，更要關注個人的持倉配置、風險偏好、私募的底層投資策略等。往往市場不好的時候就是階段性的底部，找合適的投資方向進行配置，是比較明智的選擇。”

編輯：艦長

審核：木魚